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安信证券7月份通胀数据简评

发布时间:2019-08-14 18:38:37 编辑:笔名

安信证券:7月份通胀数据简评 2014-08-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

7月CPI同比2.3%,与6月持平,符合预期。未来几个上行压力有限。年底及明年初,受基数影响,同比数据可能出现一定幅度的回升。今年4季度及以后,如果经济动能更加积极,那么明年某个时候,CPI可能重新引起市场和决策层的关注。

7月PPI环比-0.1%,同比-0.9%,符合预期。随着出口拉动作用的发酵,货币信用松动的传导,房地产市场的调整到位,我们对四季度经济环比动能进一步改善抱有更积极的看法。在此背景下,工业品价格以及企业盈利的表现有望更积极。

不过这仍需要等待商品房销售以及发电、重要工业品产量等高频数据的验证。

一、CPI同比平稳,短期压力有限,中期走势值得关注7月CPI同比2.3%,与6月持平,符合预期。

在食品领域,7月猪肉环比涨幅较5、6月回落。不过7月下半月开始,猪肉重新加快上涨。预计8月猪肉环比回升,幅度或与6月相当。近两三个月,粮食价格同比也有回升,但幅度不大。猪肉和粮食易于存储,受核心通胀及通胀预期影响显著,短期内两者涨幅可能总体有限,除非未来经济动能进一步加速。

去年底以来,鲜菜价格同比回落,符合年初我们对今年鲜菜价格“小年”的判断。鲜菜价格回落对上半年CPI的低位平稳运行有较大贡献。短期内这一局面有望延续,局部地区的干旱对数据或有边际上的影响。

其他食品方面,油脂、奶制品、水产品对食品价格同比有向下的影响,而蛋和鲜果的同比涨幅非常显著。

7月非食品价格稳定。交通、医疗和衣着三类价格同比依然坚挺并有上行,延续年初以来的趋势;居住类、家庭设备用品及服务类价格同比回落,或主要受房地产市场走弱的影响,下半年是否止跌回升,基本地取决于商品房销售能否出现比较明显的改观;娱乐教育与文化类价格上半年同比稳定;在经济弱势和反腐影响下,烟酒用品价格同比触及过去十多年的低点,今年上半年才逐渐地稳定下来。

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